Struktury - uwaga na opcje barierowe

Bezpieczeństwo i szansa na ogromne zyski. Te cechy sprawiają, że coraz chętniej decydujemy się lokować kapitał w struktury. Na dodatek dzięki opakowaniu inwestycji w formę ubezpieczenia nie musisz płacić „podatku Belki”. Wydawać by się mogło, że nie ma obecnie lepszej inwestycji niż produkty strukturyzowane.

Opcje - jak to działa

Szansa na ogromne zyski wynika z wbudowania opcji w produkt strukturyzowany. Opcja należy do grupy pochodnych instrumentów finansowych. Mechanizm działania najprostszej opcji kupna, bardzo często wykorzystywanej w strukturach, w skrócie przedstawia się następująco. Aby wejść w posiadanie opcji należy zapłacić pewną cenę, tak zwaną premię opcyjną. Cena ta jest ustalana przez rynek, podobnie jak w przypadku cen akcji i innych instrumentów notowanych na giełdach papierów wartościowych. W zamian za premię, posiadacz opcji, po upłynięciu określonego czasu, ma prawo do zakupu instrumentu finansowego, np. akcji, po z góry ustalonej cenie. Ta cena nosi nazwę ceny wykonania. Jeżeli wartość przykładowej akcji, w momencie wygaśnięcia opcji jest wyższa od ceny wykonania, wtedy prawo to jej realizowane. W przeciwnym wypadku opcja nie jest wykonywana. W praktyce nie dochodzi do rezczywistej transakcji, tylko wypłaca się różnice między ceną rynkową akcji a ceną wykonania.

Krótki przykład   

Kupujemy opcje kupna na przykładowa akcję 01.07.2009 roku o terminie wykonania jednego miesiąca.

Premia opcyjna równa się 1 zł.
Cena akcji 01.07.2009 roku wynosi 18 zł.
Cena wykonania opcji wynosi 20 zł.
Cena akcji 01.08.2009 roku wynosi 25 zł.

Zysk z opcji wynosi 4 zł (25-20-premia).

Gdyby cena akcji 01.08.2009 była niższa lub równa 20 zł, wówczas inwestycja zakończyłaby się stratą 1 zł (koszt premii).

Jak widać z powyższego przykładu, taka opcja daje nieograniczone możliwości zysku. Gdyby cena akcji wzrosła do 100 zł, wówczas za 1 zł zyskalibyśmy 80 zł.

Uwaga na opcje barierowe

W praktyce bardzo często struktury zawierają w sobie trochę bardziej skomplikowane opcje, które wcale nie dają możliwości nieograniczonych zysków. Mowa tutaj o opcjach barierowych. Jak sama nazwa wskazuje opcje te zawierają jeszcze jeden element, barierę. Polega to na tym, że w momencie rozliczenia zysk obliczamy odejmując od ceny rynkowej lub, w przypadku przekroczenia bariery właśnie od bariery, cenę wykonania. Zilustruje to poniższym przykładem.

Premia opcyjna równa się 0,5 zł.
Cena akcji 01.07.2009 roku wynosi 18 zł.
Cena wykonania opcji wynosi 20 zł.
Bariera równa się 25 zł
Cena akcji 01.08.2009 roku wynosi 30 zł.

Zysk z opcji wynosi 4,5 zł (bariera(25)-cena wykonania(20)-premia(0,5)).

Gdyby nie było bariery zysk wyniósłby o 5 zł więcej.

Ale na tym nie koniec modyfikacji. Produktach strukturyzowane zawierają często opcje barierowe z wyłączeniem. Tutaj sprawa jest jeszcze bardziej skomplikowana. Osiągnięcie w którymkolwiek momencie inwestycji pewnego poziomu ceny (bariery) przez instrument, na który jest wystawiona opcja (np akcję), powoduje jej niewykonanie. Co oznacza, ze opcja przestaje działać. Dla inwestujących w produkty strukturyzowane zawierające opcję barierową z wyłączeniem skutkuje to zerowym zyskiem. Towarzystwo zwraca w takim momencie wpłaconą składkę i polisa strukturyzowana przestaje działać.

Ostrożny wybór

Polisy strukturyzowane są bardzo skomplikowaną formą inwestycji. Dlatego zanim zdecydujemy się na zakup tych instrumentów warto liznąć trochę podstawowej wiedzy, która umożliwi dokładniejszą analizę i wybór najlepszego rozwiązania. Trzeba wiedzieć, jak dokładnie działa produkt, który kupujemy. Obietnica nieograniczonych zysków bardzo często okazuje się tylko zabiegiem marketingowym. Oczywiście nie odnosi się to do wszystkich ofert, jednak oczekiwany zysk wielu z nich jest niższy niż ten, który możemy osiągną lokując pieniądze na zwykłych lokatach. Z tego względu warto się dwa razy zastanowić, zanim kupi się kota w worku.

Piotr Szostakiewicz