Polisa strukturyzowana - jak to działa?

Boom na produkty strukturyzowane wciąż trwa. W tym roku powstało ich już 287. W ciągu całego ubiegłego roku na rynku pojawiło się 280 ofert. Przy tak dużej dynamice do końca tego roku powinno się pojawić jeszcze ponad 100 produktów strukturyzowanych. Ale czy klienci wiedzą, w jaki sposób one działają?

Struktura

Produkty strukturyzowane znakomicie wypełniają lukę pomiędzy akcjami a obligacjami. Fakt, że inwestycja w akcje może przynieść duże zyski, ale kogo stać na takie ryzyko?! A obligacje? Znakomite rozwiązanie dla osób, które boją się straty, ale możliwy zysk jest ograniczony do wysokości kuponów oraz ewentualnej zmiany kursu, co jest stanowczo mało kuszące. Rentowność polskich obligacji skarbowych niewiele przekracza 5 proc., dlatego też nie jest to produkt dla osób, które oczekują czegoś więcej od rynku. Produkt strukturyzowany to właśnie połączenie dwóch instrumentów finansowych: obligacji oraz opcji na akcję lub indeks.

Co to jest opcja i jak działa

Każdy mniej więcej wie, w jaki sposób funkcjonują obligacje. Warto jednak wyjaśnić pojęcie opcji i mechanizm jej działania. Opcja należy do grupy pochodnych instrumentów finansowych. Mechanizm działania najprostszej opcji kupna, bardzo często wykorzystywanej w strukturach, w skrócie przedstawia się następująco. Aby wejść w posiadanie opcji należy zapłacić pewną cenę, tak zwaną premię opcyjną. Cena ta jest ustalana przez rynek, podobnie jak w przypadku cen akcji i innych instrumentów notowanych na giełdach papierów wartościowych. W zamian za premię, posiadacz opcji, po upłynięciu określonego czasu, ma prawo do zakupu instrumentu finansowego, np. akcji, po z góry ustalonej cenie. Ta cena nosi nazwę ceny wykonania. Jeżeli wartość przykładowej akcji, w momencie wygaśnięcia opcji jest wyższa od ceny wykonania, wtedy prawo to jej realizowane. W przeciwnym wypadku opcja nie jest wykonywana. W praktyce nie dochodzi do rezczywistej transakcji, tylko wypłaca się różnice między ceną rynkową akcji a ceną wykonania.

Krótki przykład  

Kupujemy opcje kupna na przykładowa akcję 01.07.2009 roku o terminie wykonania jednego miesiąca.

Premia opcyjna równa się 1 zł.
Cena akcji 01.07.2009 roku wynosi 18 zł.
Cena wykonania opcji wynosi 20 zł.
Cena akcji 01.08.2009 roku wynosi 25 zł.

Zysk z opcji wynosi 4 zł (25-20-premia).

Gdyby cena akcji 01.08.2009 była niższa lub równa 20 zł, wówczas inwestycja zakończyłaby się stratą 1 zł (koszt premii).

Teraz już można sobie wyobrazić w jaki sposób funkcjonują produkty strukturyzowane. Na pewno pomoże w tym poniższy rysunek.




Piotr Szostakiewicz